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Milei abandonou seus planos mais radicais de dolarizar a economia e cortar o comércio com a China. No entanto， ele acabou com o déficit do governo com aperto fiscal， cortes nos gastos públicos e reduziu drasticamente a inflação.

Foi a busca inconsistente pela estabilidade monetária e cambial que minou Mauricio Macri， o último presidente a pregar a ortodoxia econômica. Milei também empreendeu uma rápida desregulamentação e liberalizou o comércio de bens cortando tarifas.

Os benefícios a longo prazo da liberalização doméstica ainda precisam ser vistos. A desregulamentação precipitada traz riscos. Mas a economia argentina， cercada de regras e restrições que empoderam e enriquecem grupos favorecidos， está madura para a liberalização.

Milei não varreu sem pensar grandes parcelas da burocracia no modelo de Musk. Na prática， sua reestruturação usou algo mais parecido com um facão burocrático， talvez até uma faquinha de destrinchar， do que a motosserra de Musk.

A liberalização comercial de Milei merece aplausos. Ele cortou tarifas sobre bens de consumo e —pelo menos temporariamente— reduziu os impostos de exportação sobre a agricultura. Voltando à presidência de Juan Perón nas décadas de 1940 e 1950， a política comercial da Argentina tem sido um exercício bizarro de desvantagem comparativa —prejudicando a agricultura， onde a Argentina é competitiva globalmente， para proteger a manufatura， onde claramente não é.

As ameaças ao sucesso contínuo de Milei lembram a presidência de Carlos Menem de 1989 a 1999. Menem também era um showman， embora seu estilo tendesse a bronzeados permanentes e ternos elegantes em vez de jaquetas de couro e motosserras. Menem empreendeu a desregulamentação e privatização de empresas estatais， mas grande parte foi mal feita， criando monopólios e ineficiências próprias.

Os esforços de Menem se concentraram em fixar a cotação do peso em relação ao dólar， mas ele falhou em manter a disciplina sobre os déficits fiscais e externos. Planos de resgate sucessivos do FMI (Fundo Monetário Internacional) foram seguidos pelo que foi então o maior calote soberano da história em 2001. Milei também está lidando com uma moeda muito cara. Em termos reais， o peso argentino disparou em 2024 em relação a outras moedas de mercados emergentes.

A tentação é sustentar a taxa de câmbio nominal para controlar a inflação. No caso de Milei， isso lhe daria um caminho mais fácil no Congresso， para o qual as eleições estão previstas para outubro. Mas esse caminho leva a empréstimos internacionais caros e frequentemente a crises de dívida.

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Menos arriscado， mas politicamente impopular， seria ceder prontamente às exigências do FMI para reduzir a sobrevalorização da taxa de câmbio e eliminar gradualmente os controles cambiais. Milei promete que o fará， mas a conveniência eleitoral significa que esses planos podem sempre mudar. Sua promoção de uma desastrosa empreitada em criptomoedas não aumentou sua popularidade nem seu capital político.

Assim como Menem， há um perigo para Milei em estar muito próximo do presidente dos EUA. O FMI e a administração de Bill Clinton transformaram Menem em um garoto-propaganda internacional da reforma， sendo convidado de honra para discursar na reunião anual do fundo em 1998. Eles lhe deram muita corda com empréstimos de resgate repetidos， tornando o calote pior quando ocorreu.

Se Milei explorar seu relacionamento com Donald Trump e conseguir um caminho fácil do FMI para manter uma taxa de câmbio real sobrevalorizada， isso aumentará os riscos para suas reformas. Apesar de sua afinidade pessoal， o conservadorismo fiscal de Milei e o livre comércio são bastante diferentes do vício de Trump em cortes de impostos e protecionismo.

De certa forma， Milei é a encarnação viva de um programa tradicional de empréstimos do FMI， embora carregue uma motosserra. Mas agora ele está em um ponto em que suas reformas ou permanecem no caminho certo ou começam a divergir perigosamente. A presidência de Milei superou muitas expectativas. O futuro da Argentina depende de ele ignorar os cantos de sereia para facilitar as reformas.

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